Moody’s dégrade à son tour le « AAA » de la France

C’était prévu, annoncé  et inévitable, la France allait être attaquée par les marchés financiers et également par les agences de notations, cela commence… Merci à Yann pour l’info.

L’agence de notation abaisse la note de la France à AA1, avec une perspective négative. Selon Pierre Moscovici, cette décision est une « sanction de la gestion du passé ».

Le couperet est tombé : l’agence Moody’s a abaissé d’un cran la note de la France, lundi soir, à AA1, assortie d’une perspective négative. Standard & Poor’s avait déjà retiré son triple A à la France en début d’année. Moody’s avait prévenu la semaine dernière qu’elle allait réévaluer rapidement sa notation, Paris étant sous surveillance négative depuis le 13 février.

Pour justifier sa décision, l’agence, avance des « perspectives économiques de long terme affectées de manière négative par de multiples défis structurels », dont « une perte de compétitivité graduelle mais continue » et « des rigidités des marchés du travail, des biens et des services. » Elle cite aussi des « perspectives budgétaires incertaines en raison de la dégradation des perspectives économiques. » Enfin, la capacité de la France à résister à d’éventuels nouveaux chocs futurs de la zone euro « diminue », et ce d’autant que son exposition aux pays fragiles de l’Union monétaire, via les liens commerciaux ou bancaires, « est beaucoup trop importante ».

Moody’s a donc considéré que les réformes annoncées récemment étaient insuffisantes pour restaurer rapidement la compétitivité de la France, en dépit du plan d’allégements de charges de 20 milliards d’euros présenté le 6 novembre par Jean-Marc Ayrault. Moody’s constate ainsi « un fort engagement en faveur des réformes structurelles et de la consolidation budgétaire », mais estime que les mesures en faveur des entreprises annoncées début novembre « ne devraient pas, seules, avoir l’ampleur suffisante pour rétablir la compétitivité ».

Dégradation déjà intégrée

Il reste à savoir quelle sera la réaction des marchés obligataires, mardi. La perte de son triple A par la France auprès de Standard & Poor’s le 13 janvier 2012 n’avait pas empêché ensuite un repli des taux d’emprunt d’Etat, qui sont même tombés à des niveaux historiquement bas ces dernières semaines (la France a émis à des taux négatifs à court terme). Les économistes de marché soulignent par ailleurs que la dégradation de la France est déjà intégrée par les investisseurs, puisque Paris emprunte environ à 70 points de base plus cher que l’Allemagne.

L’annonce de l’agence reste néanmoins une très mauvaise nouvelle pour le gouvernement, qui accumulait jusque-là les économies sur la charge de la dette grâce à la faiblesse des taux, et alors que Pierre Moscovici, le ministre de l’Economie, estimait récemment dans « Les Echos » que les agences étaient prêtes à donner du temps à la France pour mener ses réformes. Ce dernier a réagi sitôt la décision de Moody’s annoncée, estimant que la dégradation de la note de la France était une « sanction de la gestion du passé » qui incite le gouvernement à « mettre en oeuvre rapidement. » La France « est encore bien notée », a ajouté Pierre Moscovici en marge d’un déplacement à Grenoble, en appelant à « prendre ça avec calme ».

« Moody’s met à notre actif les réformes que nous avons engagées: le pacte de compétitivité, notre agenda de réforme, le redressement des comptes publics », assure encore Pierre Moscovici, qui tiendra une conférence de presse mardi matin. Selon lui, pour échapper à une dégradation, « il aurait fallu une inversion de la courbe » de la dette publique de la France, « ce qui était impossible ». La dette devrait atteindre l’an prochain le niveau record de 91,3% de PIB, et ne refluerait qu’à partir de 2014.

Source: Les échos