S&P songe à abaisser la note des USA

Ce n’est pas vraiment une nouvelle, elle était attendue depuis de longs mois déjà puisqu’un abaissement de la note américaine était inéluctable mais la baisser aurait signifié que la situation américaine est réellement catastrophique, inimaginable quand on voit la fragilité actuelle de leur économie, il faut avant tout camoufler et jouer sur les apparences… Pourtant rien n’est encore fait, il s’agit pour le jour d’un avertissement, une simple menace qui n’a pas encore été mise à exécution, si elle l’est un jour…

C’est un avertissement sévère que les Etats-Unis ont reçu ce lundi 18 avril. L’agence de notation Standard & Poor’s a assigné une perspective négative à la note souveraine « AAA » du pays. S&P pourrait dégrader la note d’ici à deux ans s’ils ne mettent pas en place un plan d’austérité avant 2013.

Standard & Poor’s a envoyé un grand coup de semonce lundi 18 avril, en abaissant à « négative » la perspective attachée à la dette des Etats-Unis, tout en maintenant sa notation « AAA ». « Nous pensons qu’il y a un risque significatif à ce que les législateurs américains ne parviennent pas à trouver avant 2013 un accord sur la façon de gérer les déficits budgétaires à moyen et long termes », affirme l’agence.

Sur la base d’un scénario où la croissance annuelle du PIB atteindrait 3% au cours des trois prochaines années, S&P estime que le déficit budgétaire atteindra 6% du PIB en 2013 tandis que le ratio de la dette sur PIB s’établirait à 84%. « Les Etats-Unis n’ont pas un problème a court terme », insiste John Chambers, en charge de la dette souveraine chez S& P, « mais certainement à moyen et long terme ». Concrètement cela veut dire que d’ici un à deux ans, il existe une chance sur trois que la note puisse être dégradée.

Standard & Poor’s explique également sa décision au regard des efforts -plus décisifs -pris par d’autres pays. Le Royaume-Uni, par exemple, dont la perspective a été abaissée en mai 2009, a retrouvé une perspective stable quatre mois après qu’un nouveau gouvernement de coalition a instauré un budget d’austérité en juin 2010. « La Grande-Bretagne et la France notamment ont déjà pris des actions correctrices pour réduire les dégâts de la crise financière, les Etats-Unis ne l’ont pas encore fait », a indiqué Nikola Swann, de S& P.

Pour Gérard Mestrallet, PDG de GDF Suez et Président de Paris Europlace, qui était ce lundi à New York, « cela montre que les Etats Unis ne peuvent pas forcément conserver le rating dont ils jouissaient naturellement tant que le dollar était la monnaie de réserve mondiale incontestable. Avec un déficit double de celui de la zone euro, les Américains vont devoir s’attaquer sérieusement au problème de leur dette publique, car c’est le reste du monde qui finance aujourd’hui le déficit américain. »

Premier coup de semonce

Les analystes d’ING constatent que, depuis 1989, S&P a abaissé à négative la perspective sur la dette pour 101 pays sur 174. En général, la dégradation de la notation intervenait six mois plus tard. « Clairement, S&P a tiré un premier coup de semonce au regard de la trajectoire de la dette américaine et attend des améliorations dans les six prochains mois », observe Chris Turner, chez ING.

Le déficit budgétaire américain pourrait osciller entre 1.500 et 1.650 milliards de dollars cette année, tandis que la dette fédérale va dépasser le plafond de 14.300 milliards de dollars fixé par le Congrès, un seuil que les parlementaires vont devoir rapidement réviser à la hausse s’ils veulent éviter que les Etats-Unis soient en défaut de paiement. Avec plusieurs mois de retard, le Congrès vient tout juste de voter le budget pour l’exercice fiscal en cours (2011), le réduisant de quelques 38 milliards de dollars.

Les législateurs doivent à présent commencer les négociations sur le prochain budget 2012. La dernière fois que la notation de la dette souveraine américaine a été sous pression remonte aux années 1995-1996 quand Moody’s avait placé une partie de la dette fédérale sous surveillance négative. A l’époque, l’impasse autour du plafond de la dette était en cause. Cette fois, il n’est pas mentionné, ce qui veut dire, estiment les analystes de Barclays Capital, « que même si cette question est rapidement résolue cela ne sera pas suffisant pour rétablir la perspective à stable. »

Le plan d’Obama ne semble pas convaincre

Ni le récent bras de fer des parlementaires sur les réductions budgétaires pour l’exercice 2011, ni le plan présenté par Barack Obama la semaine dernière pour réduire le déficit budgétaire de 4.000 milliards de dollars sur douze ans ne semblent donc vraiment convaincre. Une représentante du Trésor, Mary Miller, a répliqué que son ministère estimait que « la perspective négative de S&P sous-estimait la capacité des leaders américains à travailler ensemble pour régler les difficiles questions fiscales auxquelles la nation doit faire face ». Les analystes de chez Barclays Capital relevaient toutefois que le calendrier était très serré : « cela veut dire qu’ils doivent se mettre d’accord avant les présidentielles de 2012, ce qui paraît difficile vu le paysage politique et la nature structurelle des problèmes budgétaires.»

Deux plans concurrents s’opposent aujourd’hui. Celui du républicain Paul Ryan qui implique une révision de fond en comble de l’assurance santé (Medicare et Medicaid ) et prévoit 6.000 milliards de dollars de réductions des déficit, et celui de Barack Obama qui prévoit des coupes dans les dépenses comme des hausses d’impôts (« Les Echos » du 14 avril 2010) pour réduire les déficits. Certains analystes estiment que le discours du président a pratiquement forcé la main de l’agence de notation tant il a souligné les divergences de vues entre les parties et, par conséquent, la difficulté à les résoudre.

Virginie Robert et Pierre de Gasquet

BUREAU DE NEW YORK

Source: lesechos.fr